El ciclo al alza de los tipos de interés se ha iniciado con el cambio de tendencia de la Reserva Federal de Estados Unidos y tarde o temprano se extenderá a Europa. La subida llegará cuando la recuperación de la economía es aún muy frágil y cuando aún no se ha hecho limpieza completa de algunos riesgos acumulados en el sector bancario, como estamos viendo en España con el caso del Popular. Así pues, conviene estar alerta y tomar medidas de prudencia.

España sigue siendo una economía muy endeudada, y un alza brusca o sostenida en el tiempo de los tipos de interés puede amenazar la recuperación de los últimos años. La transferencia de una parte de la deuda privada a las arcas públicas a través del rescate bancario no elimina totalmente el riesgo de que algunos particulares y algunas empresas no puedan hacer frente a una subida de los tipos sin poner en crisis el consumo y la solvencia de los bancos. Las hipotecas en España siguen siendo mayoritariamente variables, una modalidad que cubre más del 90% del mercado, de manera que una sacudida en el euríbor podría tener repercusiones también en las cuentas públicas, que siguen sin recuperar la solvencia de fondo y se han cuadrado, en el último Presupuesto presentado, por la vía de la reducción de los intereses de la deuda debido a las condiciones de mercado y por la incipiente recuperación basada en unos salarios bajos que tampoco podrían resistir una subida sustantiva de los tipos. Alerta, pues.