El Sabadell gana un récord de 1.827 millones y eleva a 3.300 millones el pago al accionista para torpedear la OPA del BBVA

El año pasado fue un ejercicio de máximos históricos de beneficios para la banca española gracias al retraso con que los recortes de los tipos oficiales se trasladan a su negocio y a la buena evolución de la economía. Al igual que muchos de sus competidores, el Sabadell obtuvo en 2024 el resultado más alto desde su fundación en 1881: ganó 1.827 millones de euros, un 37,1% más que los 1.332 millones de 2023, que también fueron un récord. Como había anticipado, el banco ha aprovechado la buena evolución del negocio para anunciar este viernes un aumento de la retribución que prevé brindar a sus accionistas como palanca para disuadirles de aceptar la oferta de compra (OPA) lanzada por el BBVA: ha elevado de 2.900 millones a 3.300 millones la cantidad con que espera remunerarles con cargo a los resultados de 2024 y 2025. 

Pese a ello, sus acciones han caído en bolsa un 1,08%. Su consejero delegado, César González-Bueno, le ha quitado importancia. "Un 1%, después de multiplicar por ocho nuestro valor bursátil desde 2021, no nos puede poner nerviosos", ha afirmado antes de achacar el descenso a la salida de los "pocos" inversores especulativos a corto plazo que tenía el banco. El ejecutivo, en esta línea, ha insistido en su idea de que la OPA no saldrá adelante con el argumento de que el Sabadell vale más tanto instrínsecamente como en bolsa de lo que ofrece el BBVA y puede generar más valor a sus accionistas si sigue en solitario: "A este precio esta operación no tiene sentido porque nadie va a cambiar sus acciones para peder dinero".

El banquero, asimismo, ha evitado precisar si la reciente vuelta de la sede del banco de Alicante a Sabadell se ha debido a la normalización política en Catalunya tras la llegada de Salvador Illa a la Generalitat y a la OPA. "Estamos donde debemos estar llamándonos Banco Sabadell", ha argumentado tras afirmar que el traslado no ha provocado ningún impacto comercial positivo o negativo en la comunidad y el resto de España, así como que el banco mantuvo "conversaciones con todo el mundo y a todo el mundo le ha parecido bien".

González-Bueno también ha refutado algunas de las valoraciones sobre el proceso de la OPA apuntadas recientemente por el presidente del BBVA, Carlos Torres. Así, ha calculado que el periodo de aceptación de la oferta no comenzará hasta junio, al tiempo que ha negado que la cláusula legal que permite al Gobierno modificar las condiciones que previsiblemente imponga la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) a la OPA establezca que solo puede suavizarlas. "La oposición a esta OPA no es política, es social, y eso lo que ha hecho es reconocerlo la opinión política de derechas, izquierdas y nacionalista", ha remachado, confiando veladamente en que el Ejecutivo pueda echar al traste la oferta del BBVA.

Dividendos y recompras

El Sabadell ha concretado cómo comenzará a cumplir su compromiso, anunciado antes de la OPA, de distribuir a sus propietarios el exceso de capital que genera por encima de su objetivo autoimpuesto del 13%. Como se esperaba, será mediante una recompra y amortización de acciones extraordinaria por valor de 755 millones de euros, que se sumará la reactivación del importe pendiente (247 millones) del programa de recompra que tuvo que paralizar el año pasado por imperativo legal a causa del lanzamiento de la OPA. Además, el banco ha anunciado un segundo dividendo a cuenta de los resultados de 2024 de 12,44 céntimos de euro por acción. Sumados a los ocho céntimos pagados en octubre como anticipo, el dividendo total del año asciende a 20,8 céntimos, un 246% superior a los seis céntimos pagados en 2023. 

El Sabadell prepara un plan estratégico hasta 2027 para probar que será más rentable sin el BBVA

El desembolso total en dividendos será de unos 1.100 millones, lo que equivale a repartir a los accionistas el 60% del beneficio del banco, el máximo de la banda que fija su política de dividendos (entre el 40% y el 60%) y frente al 50% de 2023. Además, la entidad ha anunciado que el dividendo de 2025 será "igual o superior" al del año pasado, además de que prevé pasar a pagar dos dividendos adelantados (a finales de agosto y diciembre), en lugar de uno como hasta ahora (octubre).

Sumando recompras y dividendos, el banco remunerará a sus accionistas con unos 2.100 millones contra los resultados de 2024, frente a los 666 millones de 2023, lo que implica que contra los resultados de 2025 prevé repartir al menos otros 1.200 millones en dividendos y recompras (un nivel que espera mantener en el futuro) para alcanzar los 3.300 millones anunciados. Esos 2.100 millones, ha resaltado González-Bueno, equivalen al 16% de su valor bursátil, frente al 8% que suponen los 5.027 millones anunciados por el BBVA.

Mejor en solitario

La nueva remuneración se someterá a aprobación en la próxima junta de accionistas de la entidad, que se celebrará el próximo 20 de marzo, como adelantó EL PERIÓDICO. Será la primera en ocho años que tendrá lugar en Catalunya. Como también adelantó este diario, el banco ha anunciado que presentará sus previsiones financieras hasta 2027 con posterioridad a los resultados del primer trimestre y antes de que pueda comenzar el periodo de aceptación de la OPA para que los "accionistas, antes de tomar su decisión, conozcan los planes de Sabadell y BBVA".

El Sabadell celebrará el 20 de marzo su primera junta de accionistas en Cataluña en ocho años

De momento ya ha adelantado que prevé que su rentabilidad, que subió al 14,9% el año pasado, baje al 14% en 2025 (el nivel de 2024 sin resultados extraordinarios, lo que implica que el beneficio del año será previsiblemente menor al del pasado ejercicio) y se sitúe por encima de ese nivel en 2026. Pese a ello, el banco confía en que su mayor retribución al accionista haga fracasar la OPA. "En 2024, hemos triplicado el dividendo en efectivo, y en los próximos 13 meses, los accionistas tendrán una retribución equivalente al 22% del valor de sus acciones. Ninguno de los grandes bancos en España tiene previsto entregar una proporción similar", ha defendido su presidente, Josep Oliu, en una nota.

Resultados

La mejora del resultado anual del Sabadell vino en primer lugar por la subida de los ingresos básicos por intereses cobrados menos pagados (6,3%, que hubiera sido del 5,5% sin extraordinarios). Dicho aumento fue propiciado tanto por el alza del saldo de crédito (4,7%), como por la desigual traslación del elevado nivel de los tipos de los últimos años a los préstamos y depósitos, así como por la manera muy progresiva en que los recortes de tipos pasan al negocio.

Así, el tipo medio pagado por sus clientes por el crédito subió en un año del 4,2% al 4,37%, mientras que la remuneración abonada por los depósitos se mantuvo en el 1,21%, con lo que la diferencia a favor del banco aumentó de 2,99 a 3,16 puntos porcentuales (3,07 sin los intereses de demora extraordinarios que recibió por una sentencia favorable en el Reino Unido), frente al punto porcentual en que han caído los tipos oficiales y los en torno a 1,4 puntos en que ha descendido el euríbor. Para 2025, el banco prevé mantener ese diferencial por encima del 3% de nuevo. 

También han ayudado a la mejora de los ingresos básicos otras medidas que los bancos han tomado para protegerse de las bajadas de tipos, como la compra de deuda pública. Pese a la prevista caída de las comisiones (-2,1%, frente al -3% previsto) y el mayor pago del 'impuesto' a la banca (192 millones, un 20% más que en 2023, que bajarán a 140 millones en 2025) los ingresos totales crecieron el 8,1%. El menor crecimiento de los gastos (2,3%) y el fuerte descenso de las provisiones (-21,6%) explican que el resultado final subiese el 37,1%. El capital bajó ligeramente del 13,19% al 13,02% por la citada recompra extraordinaria de acciones (equivalente a 1,02 puntos), la rentabilidad creció del 11,5% al 14,9% (14% sin extraordinarios) y la morosidad bajó del 3,52% al hasta el 2,84%.